5年内投资60亿元，中国长安迎娶云内动力(000903，前收盘价17.6元)的“彩礼”可谓十分丰厚。

     前天(1月7日)，停牌一个月后，云内动力发布公告，原实际控制人昆明市国资委已将其持有的云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给中国长安汽车集团股份有限公司 (以下简称中国长安)，后者将在5年内投资60亿元，使云内动力的柴油机产能由现在的60万台/年提升至120万台/年，预计实现年销售收入120亿元以上。

     《每日经济新闻》注意到，云内动力2009年的柴油机销售收入不过22亿元，中国长安的大手笔投资将使得云内动力的营业收入暴增5倍。

     中国长安入滇投巨资

     近日，昆明市国资委与中国兵装集团就云南内燃机厂与兵装集团产权合作事宜达成协议，昆明市国资委拟将所持有的云南内燃机厂100%的产权无偿划转给兵装集团全资子公司中国长安。由于云南内燃机厂持有云内动力38.14%的股份，且是第一大股东，如此中国长安也将云内动力纳入怀抱。

     资料显示，中国长安成立于2005年12月，是中国四大汽车集团之一，总部设在北京。目前，中国长安形成了整车、动力总成、零部件、商贸服务四大主业板块，构建了垂直一体化的产业链。

     2010年12月28日，中国长安已经与昆明市国资委签订了 《云南内燃机厂国有产权划转协议》。

     对于昆明市国资委为何会无偿划转资产给中国长安。一位军工行业研究员告诉《每日经济新闻》记者，最主要的原因应该是用以吸引投资。在协议中，中国长安承诺的60亿元投资就是最好的证明。另外，中国长安是兵装集团旗下的全资子公司，而兵装集团又隶属于国务院国资委，国资内部的划转并没有实质性障碍。

     公司否认同业竞争

     去年12月8日，云内动力突然停牌。由于期间大盘走势不佳，投资者担心停牌后能否有个好结果。而业内人士也疑惑，中国长安迎娶云内动力后，是否存在同业竞争的问题。资料显示，中国长安和云内动力的主营均有发动机、整车等业务，这不免让人担忧。

     前天，云内动力的公告对此作出了澄清。公司表示，从发动机制造业务来看，中国长安下属长安汽车(000625，收盘价9.71元)生产的发动机均为汽油发动机，且主要用于公司下属品牌汽车的制造，这与云内动力的主要产品柴油发动机并不形成同业竞争。

     此外，从整车业务来看，中国长安目前有轻型商用车生产制造业务，而云内动力的子公司云内动力达州汽车有限公司主要经营轻型商用车改装业务，只具备改装车及低速货车(农用车)生产资质，并不具备轻型商用车生产制造资质。另外，云内动力达州汽车有限公司业务规模小、产量低，目前正酝酿进行战略转型，未来该公司将逐步退出汽车业务，转向农机业务。

     云内动力由此指出，中国长安及其关联方与云内动力之间不存在同业竞争。

     根据相关承诺，中国长安虽然是免费从昆明市国资委手中得到了云南内燃机厂等资产，但却需要以5年内投资60亿元作为回报。

     公告显示，中国长安掏出的60亿元由两部分组成，其中10亿元是以云内动力为对象，5年内投资建成柴油发动机动力总成国家级企业技术中心，研发高效节能环保柴油发动机，形成中国长安柴油发动机研发、生产、出口基地。另外的50亿元则将根据汽车市场正常发展情况，分两期逐步投放，到2015年使得云南内燃机厂柴油机产能由现在的60万台/年提升至120万台/年，预计实现年销售收入120亿元以上。

     《每日经济新闻》发现，虽然50亿元的投资主体是云南内燃机厂，但实际投资的项目是柴油内燃机。根据公告，截至目前，云南内燃机厂的柴油机产能全部集中于云内动力及其子公司，这说明，中国长安60亿元的投资均指向云内动力。

     根据2009年年报，云内动力柴油机收入为222270.2万元，占主营业务收入比例的89.24%。毛利率为13.79%，营业利润为30642.92万元。

     据《每日经济新闻》测算，在不考虑其他业务增减，毛利率与当前水平相当的情况下，到2015年，云内动力柴油机业务的营业收入就将达到120亿元，营业利润将达到16.5亿元，是2009年的5.4倍；若按照净利润率计算，云内动力2009年的净利润率为6.8%。到2015年，云内动力的营业收入将达到135亿元，对应净利润有望高达9.18亿元。值得注意的是，2009年，云内动力的净利润仅有1.7亿元。

     由此可见，在中国长安入主后，云内动力的内在价值将得到颠覆性重估。（来源：每日经济新闻）